近日，零跑汽车收到证监会对于公司苦求向特定对象刊行股票的反应见识。

曩昔一年，零跑汽车是新势力车企中发扬较好的一家。2025年，公司销量、收入罢了大幅增长，并罢了年度扭亏为盈，毛利率也显豁改善。

这次反应见识中，证监会围绕零跑汽车事迹扭亏、毛利率训诲、收入说明、关联走动、募资使用以及股权结构等问题建议多项条目，中枢指向恰是零跑汽车盈利改善背后的可捏续性与财务质地。

盈利水平的可捏续性若何？

监管暖和的第一个问题，触及事迹和毛利率情况。

苦求文献透露，2024年和2025年，公司包摄于母公司整个者的净利润划分为-282，079.63万元和53，839.24万元，阐发期内扭亏为盈，概括毛利率由8.3%训诲至14.5%。证监会条目苦求东谈主：（1）补充露馅事迹扭亏、毛利率大幅训诲的中枢启动要素，量化居品结构、售价、老本管控、不凡俗性损益等要素影响历程，并连接同业业可比公司论证毛利率变动的合感性；（2）是否存在事迹依赖偶发性要素、特定客户的情形，连接在手订单、产能哄骗率、行业竞争态势、原材料价钱走势等要素，说明面前盈利水平的可捏续性。

字据零跑汽车近期露馅的2026年第一季度未经审核财务事迹，公司一季度耗费同比扩大、毛利率下落。

数据透露，零跑汽车2026年一季度归母净耗费3.9亿元，上年同时耗费1.3亿元，公司称耗费扩大主如若由于毛利总和下落及用度开支增多。公司2026年一季度毛利率为9.4%，2025年同时为14.9%。

是否存在渠谈和收入说明等风险？

监管暖和的第二个问题，触及公司收入说明计策、前十大客户销售占比、关联走动的订价公允性等骨子。

证监会条目苦求东谈主：（1）补充露馅车辆及部件销售、工作偏执他收入的收入说明计策，欧宝app对于销售返利、结尾补贴等的核算花样，是否允洽司帐准则及行业成例；（2）补充说明前十大客户的销售金额、占比、期末应收账款边界偏执变化，核查是否存在向经销商压货、放宽信用计策、提前说明收入等调治事迹的行径;（3）补充说明关联走动的订价公允性，核查苦求东谈主对零跑国外业务是否存在利润漂浮、是否有压货行径，琢磨走动及应收账款列报与露馅是否齐全、准确。

财报透露，零跑汽车2025年出口量位列中国新势力品牌第一，达67，052台。2025年，零跑在欧洲29国阛阓的纯电销量位列中国乘用车品牌前三，其中第四季度位居中国乘用车品牌第二。

募资必要性、戒指权褂讪性待说明

监管暖和的第三个问题触及零跑汽车上次召募资金的使用情况。

2025年8月29日，公司定向刊行内资股召募资金26亿元东谈主民币。公法2025年12月31日，公司上次召募资金已使用9.19亿元，尚未使用16.8亿元。

监管条目补充露馅本次募投表情与上次募投表情在工夫、居品、阛阓、客户等方面的联系，是否存在叠加开拓、资源花消或互相冲破的情况，说明本次募投项宗旨必要性和合感性。

监管暖和的第四个问题触及到零跑汽车的股权结构。

朱江明、傅利泉及各自佳偶，以及由其戒指的实体，通过订立一致四肢公约等花样整个戒指公司23.89%的股份，本次刊行后该捏股比例预测将被迫稀释至21.82%，与第二大鼓励Stellantis集团捏股比例（刊行前19.99%）的差距进一步收缩。

监管条目公司连接本次定向刊行前后公司股权结构变化，补充露馅现存的一致四肢公约等公司戒指安排有无变更或排除可能，公司戒指权会否发生变更，如有，会否对公司措置有用性和捏续经营产生不利影响，有无相应的风险驻扎和中小投资者保护安排。

（著述序列号：2064637339191349248/CJT）欧宝app(中国)官方IOS|Android手机app下载